Instalei o Lubuntu 14.04 32 bits em um Desktop antigo que tinha. O sistema iniciava com cerca de 120~130MB de RAM. Foi uma instalação padrão, não mexi em muita coisa.
Agora, no notebook tenho a versão 64 bits, e inicia com quase 300MB. Porém, com o driver de vídeo opensurce (estou usando o Catalyst 14.12), o sistema iniciava com menos de 250MB se não me engano.
Quanto à esse "embate" das distros mais leves, em consumo de memória sempre considerei o Xubuntu e Lubuntu iguais, porém o segundo consume um pouco menos do processador/placa de vídeo. Mas mesmo assim a diferença não é muita. Agora, o Ubuntu Mate eu achei meio "pesadinho" perto desses dois, mas mesmo assim é bem leve.